Les six plus grands risques sur les obligations

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    Les obligations peuvent être un excellent outil pour générer des revenus et sont largement considérées comme un investissement sûr, notamment par rapport aux actions. Cependant, les investisseurs doivent être conscients des pièges potentiels liés à la détention d’obligations d’entreprise et d’État. Nous examinons ci-dessous les risques qui pourraient avoir un impact sur vos revenus durement gagnés.

     

    1. Risque de taux d’intérêt et des prix

    La première chose qu’un acheteur d’obligations doit comprendre est la relation inverse entre les taux d’intérêt et les prix des obligations. Lorsque les taux d’intérêt baissent, le prix des obligations augmente. Inversement, lorsque les taux d’intérêt augmentent, les prix des obligations ont tendance à baisser.

    Cela s’explique par le fait que, lorsque les taux d’intérêt sont en baisse, les investisseurs essaient d’obtenir ou de bloquer les taux les plus élevés possibles aussi longtemps qu’ils le peuvent. Pour ce faire, ils achètent des obligations existantes dont le taux d’intérêt est plus élevé que le taux du marché en vigueur. Cette augmentation de la demande se traduit par une hausse du prix des obligations.

    À l’inverse, si le taux d’intérêt en vigueur est en hausse, les investisseurs se débarrasseront naturellement des obligations qui paient des taux d’intérêt plus bas. Cela entraînera une baisse des prix des obligations.

    Prenons un exemple. Un investisseur possède une obligation qui se négocie à sa valeur nominale et offre un rendement de 4 %. Supposons que le taux d’intérêt en vigueur sur le marché passe à 5 %. Que se passera-t-il ? Les investisseurs voudront vendre les obligations à 4 % en faveur d’obligations qui rapportent 5 %, ce qui fera baisser le prix des obligations à 4 % sous la valeur nominale.

     

    2. Le risque de réinvestissement et les obligations remboursables

    Un autre danger auquel les investisseurs obligataires sont confrontés est le risque de réinvestissement, c’est-à-dire le risque de devoir réinvestir les revenus à un taux inférieur à celui que les fonds rapportaient auparavant. L’une des principales façons dont ce risque se présente est lorsque les taux d’intérêt baissent avec le temps et que les obligations remboursables par anticipation sont exercées par les émetteurs.

    Cette caractéristique permet à l’émetteur de rembourser l’obligation avant l’échéance. En conséquence, le détenteur de l’obligation reçoit le paiement du principal, qui est souvent légèrement supérieur à la valeur nominale.

    Cependant, l’inconvénient d’un rachat d’obligation est que l’investisseur se retrouve avec un tas de liquidités qu’il ne pourra peut-être pas réinvestir à un taux comparable. Ce risque de réinvestissement peut avoir un impact négatif sur le rendement des investissements au fil du temps.

    Pour compenser ce risque, les investisseurs reçoivent un rendement plus élevé sur l’obligation que sur une obligation similaire qui n’est pas remboursable. Les investisseurs obligataires actifs peuvent tenter d’atténuer le risque de réinvestissement dans leurs portefeuilles en échelonnant les dates potentielles de rachat de différentes obligations. Cela limite le risque que de nombreuses obligations soient rachetées en même temps.

     

    3. Risque d’inflation et durée des obligations

    Lorsqu’un investisseur achète une obligation, il s’engage essentiellement à recevoir un taux de rendement, fixe ou variable, pendant la durée de l’obligation ou au moins aussi longtemps qu’elle est détenue.

    Mais que se passe-t-il si le coût de la vie et l’inflation augmentent de façon spectaculaire, et à un rythme plus rapide que les investissements à revenu ? Dans ce cas, les investisseurs verront leur pouvoir d’achat s’éroder, et ils pourront même obtenir un taux de rendement négatif en tenant compte de l’inflation.

    En d’autres termes, supposons qu’un investisseur obtienne un taux de rendement de 3 % sur une obligation. Si l’inflation augmente de 4 % après l’achat de l’obligation, le taux de rendement réel de l’investisseur est de -1 % en raison de la baisse du pouvoir d’achat.

     

    4. Risque de crédit/défaut

    Lorsqu’un investisseur achète une obligation, il achète en fait un certificat de dette. En d’autres termes, il s’agit d’un emprunt que l’entreprise doit rembourser au fil du temps avec des intérêts. De nombreux investisseurs ne réalisent pas que les obligations de société ne sont pas garanties par la pleine foi et le crédit du gouvernement américain, mais dépendent plutôt de la capacité de l’émetteur à rembourser cette dette.

    Les investisseurs doivent envisager la possibilité d’un défaut de paiement et tenir compte de ce risque dans leur décision d’investissement. Pour analyser la possibilité d’un défaut de paiement, certains analystes et investisseurs déterminent le ratio de couverture d’une société avant de procéder à un investissement. Ils analysent les états des résultats et des flux de trésorerie de l’entreprise, déterminent son revenu d’exploitation et ses flux de trésorerie, puis les comparent aux charges du service de la dette. La théorie veut que plus la couverture (ou le revenu d’exploitation et le flux de trésorerie) est élevée par rapport aux charges du service de la dette, plus l’investissement est sûr.

     

    5. Dégradation de la notation des obligations

    La capacité d’une entreprise à fonctionner et à rembourser ses émissions de dette est fréquemment évaluée par les principales institutions de notation telles que Standard & Poor’s Ratings Services ou Moody’s Investors Service. Les notations vont de AAA pour les investissements de haute qualité de crédit à D pour les obligations en défaut. Les décisions prises et les jugements émis par ces agences ont beaucoup de poids auprès des investisseurs.

    Si la cote de crédit d’un émetteur est faible ou si sa capacité à fonctionner et à rembourser est mise en doute, les banques et les établissements de crédit le remarqueront et pourront exiger un taux d’intérêt plus élevé pour les prêts futurs. Cela peut avoir un impact négatif sur la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes et nuire aux détenteurs d’obligations existants qui auraient pu chercher à se défaire de leurs positions.

     

    6. Risque de liquidité des obligations

    Alors qu’il y a presque toujours un marché prêt pour les obligations d’État, les obligations de société sont parfois des animaux complètement différents. Il existe un risque qu’un investisseur ne soit pas en mesure de vendre rapidement ses obligations de société en raison d’un marché étroit avec peu d’acheteurs et de vendeurs pour l’obligation.

    Un faible intérêt d’achat pour une émission obligataire particulière peut entraîner une volatilité substantielle des prix et avoir un impact négatif sur la valeur totale de l’obligation.

     

    7. Conclusion

    Il y a donc de nombreux risques sur les obligations. Bien qu’il puisse être intéressant d’en avoir dans son portefeuille, il est recommandé d’adopter des stratégies de couverture des risques avec des ETF. Il peut aussi être judicieux de se former afin de savoir comment investir en bourse.